Riscul de țară: ce este, tipuri și factori de influență

Ce este riscul de țară?

Riscul de țară este un indicator financiar care măsoară posibilitatea neplății de plată a unei națiuni emergente (privind procesul de dezvoltare). Această valoare estimează dacă o țară își va putea îndeplini obligațiile interne (cheltuieli publice) și externe (credite internaționale, bonuri de tezaur, obligațiuni).

Atunci când o națiune are un risc de țară ridicat, investitorii locali și străini își pierd încrederea în ea și nu mai investesc. Acest lucru are un impact mare asupra economiei țării debitoare, limitându-i capacitatea de a genera venituri.

Posibilitatea de implicire a unei țări este măsurată de primă de risc. Prima de risc este diferența dintre rata dobânzii la datoria unei țări cu o probabilitate mai mare de neplată și cea a unei țări mai stabile. Rata dobânzii va fi întotdeauna mai mare în țările cu risc de țară mai mare. Acesta este motivul pentru care țările cu economii stabile, precum Statele Unite în America și Germania în Europa, sunt luate ca referință pentru calcularea primei de risc.

Riscul de țară este măsurat în conformitate cu trei indici creați de compania financiară JP Morgan Chase, ale cărei măsurători sunt utilizate ca referință în întreaga lume:

  • EMBI (Indicele de obligațiuni pe piața emergentă).
  • EMBI + (Indicele de obligațiuni pe piața emergentă Plus)
  • EMBI Global

Cei trei indici măsoară același lucru (probabilitatea de implicire), dar fiecare dintre ei grupează un set de țări diferite.

Termenul de risc de țară este relativ recent. Abia în anii 1970, economistul Arnold Harberguer a ridicat necesitatea de a măsura posibilitatea ca o țară debitoare să își încalce angajamentele față de creditorii săi, care în sfera economică este cunoscută ca fiind Mod implicit.

Tipuri de risc de țară

Posibilitatea ca o țară să nu își îndeplinească angajamentele economice poate fi de trei tipuri:

  • Risc suveran: este posibilitatea ca persoanele fizice, persoanele juridice sau administrația publică a unei țări să nu își poată achita datoriile. De exemplu, dacă o companie de electricitate de stat a unei țări solicită un împrumut internațional pentru a-și îmbunătăți infrastructura, posibilitatea de neplată este numită risc suveran.
  • Risc de transfer: este imposibilitatea onorării unei datorii din cauza lipsei accesului la valută străină, cum ar fi controalele de schimb.
  • Risc generic: riscul datoriei asociat cu comportamentul sectorului de afaceri al unei țări. Dacă sectorul de afaceri dintr-o anumită țară se confruntă cu dificultăți în a-și plăti datoriile datorită unui control al schimbului sau al unei scăderi generale a capacității sale productive, posibilitatea ca acesta să își achite datoriile scade, prin urmare, riscul său crește.

Factori care influențează riscul de țară

Riscul de țară poate fi afectat de trei tipuri de variabile. În general, în țările cu cea mai mare probabilitate de neplată, este implicat mai mult de un factor.

  • Factori economici: cum ar fi stabilitatea monedei locale, indiferent dacă există sau nu acces la curs valutar, nivelurile inflației, creșterea sau scăderea PIB-ului, venitul pe cap de locuitor, autonomia Băncii Centrale, controlul prețurilor etc.
  • Factori politici: stabilitatea instituțiilor guvernamentale, nivelurile de guvernanță, dacă există alternanță de putere, dacă pluralitatea politică există și este respectată, dimensiunea aparatului birocratic, dacă există sau nu securitate juridică etc.
  • Factori sociali: existența sau nu a participării cetățenești, a mișcărilor sociale, a libertății de exprimare etc.

Cine evaluează riscul de țară și cum se măsoară?

Riscul de țară este măsurat de companiile de investiții și mass-media specializate în analiza economică. Fiecare dintre ele folosește propriile metodologii, luând în considerare factorii văzuți anterior.

Cei mai utilizați indici în prezent pentru a măsura riscul de țară sunt EMBI (Indicele de obligațiuni pe piața emergentă), creată de banca de investiții J.P Morgan Chase.

IMB-urile măsoară diferența dintre rata dobânzii la obligațiunile emise de o țară emergentă în raport cu dobânzile la obligațiunile emise de Statele Unite sau Germania. Aceste țări sunt luate ca referință, deoarece sunt considerate fără riscuri pe continentele american și respectiv european.

Se numește diferența dintre cele două rate swap sau răspândire y este exprimat în puncte de bază (bp). O diploma răspândire, risc de țară mai mare.

Indicii EMBI iau în considerare o serie de factori cantitativi și calitativi pentru a determina cât de fezabil este ca țara respectivă să își onoreze datoriile. Acestea sunt un fel de rating care se acordă unei țări pe baza capacității sale de plată.

EMBI (Emerged Market Bond Index Plus)

Este un indice creat în 1994 și este calculat zilnic pe baza obligațiunilor Brady. Aceste obligațiuni sunt instrumente financiare care permit națiunilor emergente să își restructureze datoriile până la maximum 30 de ani, ceea ce le conferă o mai mare flexibilitate de plată.

EMBI +

Acest indice a fost creat în 1995 și este mult mai larg decât EMBI tradițional, deoarece ia în considerare alte variabile de investiții, cum ar fi împrumuturile și euroobligațiunile, pe lângă obligațiunile Brady.

Țările al căror risc este măsurat cu acest indice sunt:

  • Ucraina
  • Bulgaria
  • Rusia
  • Polonia
  • Maroc
  • Nigeria
  • Malaezia
  • Filipine
  • Panama
  • Peru
  • Ecuador
  • Argentina
  • Brazilia
  • Columbia
  • Mexic
  • Venezuela
  • Africa de Sud
  • Curcan.

EMBI Global

Acest indice a fost creat în 1999 și include țări care nu erau considerate anterior emergente. Pentru a selecta țările care vor fi incluse în index, se iau în considerare venitul lor pe cap de locuitor și istoricul restructurării datoriilor.

În prezent, acest indice este alcătuit din:

  • Bulgaria
  • Croaţia
  • Ungaria
  • Argentina
  • Brazilia
  • chili
  • China
  • Columbia
  • coasta de Fildes
  • Egipt
  • Republica Dominicană
  • Ecuador
  • Mântuitorul
  • Liban
  • Polonia
  • Maroc
  • Nigeria
  • Pakistan
  • Africa de Sud
  • Uruguay
  • Venezuela
  • Tailanda
  • Tunisia
  • Curcan
  • Ucraina
  • Rusia
  • Malaezia
  • Mexic
  • Panama
  • Peru
  • Filipine

Riscul de țară în America Latină

Majoritatea țărilor din America Latină sunt considerate emergente sau în curs de dezvoltare. Și mulți dintre ei au o istorie îndelungată a îndatorării și a crizelor economice care i-au determinat, în diferite momente din istorie, să aibă un risc de țară foarte mare.

De exemplu, între 2019 și 2020 Argentina s-a clasat pe locul al doilea în clasamentul riscurilor de țară din America Latină, datorită incapacității sale de a plăti o datorie contractată cu Fondul Monetar Internațional. Primul loc a fost ocupat de Venezuela, datorită situației sale economice, politice și sociale complexe.

Dimpotrivă, țări precum Peru și Chile au cel mai mic risc de țară din regiune și, prin urmare, sunt considerate mai fiabile și mai atractive pentru investitorii locali și străini.

Acesta este un exemplu de clasificare a riscului de țară din ianuarie până în septembrie 2019 care include unele țări din America Latină din indicele EMBI +:

De ce riscul țării crește?

Atunci când o țară se confruntă cu probleme economice, politice sau sociale grave, riscul de neplată crește. De exemplu, țările cu inflație ridicată, controale valutare sau izbucniri sociale generează neîncredere pe piața internațională.

În acest tip de situație, analiștii și investitorii presupun că țara trece printr-o criză care poate avea un impact asupra economiei sale și, prin urmare, asupra capacității sale de a plăti datoriile pe care le-a contractat, astfel încât „reputația” sa de debitor scade . Cu alte cuvinte, cu cât neîncrederea este mai mare, cu atât riscul țării este mai mare.

Se poate spune atunci că riscul de țară nu numai că măsoară probabilitatea de neplată, ci este și o măsură a încrederii pe care o națiune o generează pentru a face afaceri. Prin urmare, este, de asemenea, o măsură a nivelului de risc pe care investitorii sunt dispuși să-l asume în țara respectivă.

Cum afectează riscul de țară cetățeanul comun?

Riscul de țară este un indicator care poate avea o influență directă asupra finanțelor personale. O țară cu un risc scăzut de neplată este foarte atractivă pentru investițiile interne și străine, iar acest lucru are un impact direct asupra veniturilor acelei națiuni pe care o poate primi.

Cu cât veniturile sunt mai mari, cu atât extinderea aparatului productiv este mai mare, cu atât mai multe locuri de muncă și oportunități de creștere economică dacă resursele sunt bine gestionate.

Pe de altă parte, o țară cu un risc ridicat nu este fiabilă pentru investiții, deoarece nicio persoană, companie sau organizație nu va dori să își investească banii dacă nu există garanții de rentabilitate. Și dacă țara nu generează venituri din lipsa investițiilor, ar putea suferi un colaps economic.

Vezi și Inflația

Vei ajuta la dezvoltarea site-ului, partajarea pagina cu prietenii

wave wave wave wave wave